13日，央行繼續(xù)通過公開市場操作實(shí)施資金凈投放，以應(yīng)對(duì)月中流動(dòng)性邊際收緊。市場人士指出，年底流動(dòng)性存在階段性壓力，但考慮到央行靈活調(diào)控、機(jī)構(gòu)提前準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)資金面不會(huì)持續(xù)偏離緊平衡，平穩(wěn)跨年的概率較大。

連續(xù)實(shí)施凈投放

13日，央行開展1300億元逆回購操作，包括7天期700億元和28天期600億元，中標(biāo)利率均與前次操作相同。因當(dāng)日有700億元逆回購到期，故央行此舉實(shí)現(xiàn)凈投放600億元，為本周以來連續(xù)第三日凈投放，且凈投放量較前兩日繼續(xù)小幅增加。統(tǒng)計(jì)顯示，本周前三日，央行公開市場操作分別凈投放200億元、400億元、600億元。

市場人士表示，月中資金面顯露緊張跡象，央行隨即調(diào)整公開市場操作方向和力度，同時(shí)合理安排操作工具組合和期限結(jié)構(gòu)，延續(xù)了對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行“削峰填谷”的思路。

最近幾日，銀行體系流動(dòng)性有所收緊，貨幣市場利率紛紛走高。從以往各月來看，受財(cái)政收稅、存準(zhǔn)補(bǔ)繳、政府債發(fā)行等因素影響，每月中旬流動(dòng)性容易出現(xiàn)供求缺口，本月大概率不能例外。一方面，經(jīng)過月初央行持續(xù)凈回籠之后，流動(dòng)性有所收斂，對(duì)供需邊際變化的敏感度上升，一旦出現(xiàn)持續(xù)的資金需求，容易發(fā)生緊張，而另一方面，本月繳稅申報(bào)截至15日，從之前經(jīng)驗(yàn)看，15日及前后兩三日稅期因素對(duì)流動(dòng)性影響較大，更重要的是，月中也是機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)監(jiān)管考核和準(zhǔn)備流動(dòng)性跨年的關(guān)鍵時(shí)期，資金需求增多，而機(jī)構(gòu)融出意愿可能下降。

考慮到月中資金面承壓，本周央行重啟凈投放在意料之中，且預(yù)計(jì)未來幾日仍將以凈投放為主。

資金面呈現(xiàn)緊平衡

13日，市場資金面呈現(xiàn)緊平衡，資金價(jià)格繼續(xù)上漲。銀行間質(zhì)押式回購利率(存款類機(jī)構(gòu))方面，隔夜品種上行6BP至2.81%，代表性的7天回購利率續(xù)漲3BP至2.95%，稍長期限的14天回購利率大漲25BP，可跨年的21天回購利率漲21BP，2個(gè)月品種漲15BP。

交易員稱，13日早間大行少量融出隔夜資金，價(jià)格走高，臨近午盤短期流動(dòng)性逐漸恢復(fù)寬松，尾盤有少量減點(diǎn)的隔夜供給；7天、14天資金供給減少，跨年的21天至3個(gè)月期限資金需求旺盛。

交易員表示，進(jìn)入12月中旬，資金面不復(fù)月初寬松態(tài)勢，邊際上有所收緊，但緊張程度尚有限，這得益于央行恢復(fù)了資金凈投放，同時(shí)也與機(jī)構(gòu)早早進(jìn)行資金跨年準(zhǔn)備不無關(guān)系。

分析人士指出，考慮到財(cái)政投放尚且在途，財(cái)政收稅影響逐漸加大，而美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整對(duì)外匯流動(dòng)產(chǎn)生擾動(dòng)，今后幾日可能仍是流動(dòng)性壓力相對(duì)較大的時(shí)期。但預(yù)計(jì)央行會(huì)針對(duì)性地開展逆回購操作，合理安排資金供應(yīng)，穩(wěn)定市場預(yù)期，資金面不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)劇烈的緊張。進(jìn)入下旬，財(cái)政庫款開始集中釋放，充實(shí)金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)資金，雖然年末因素對(duì)資金價(jià)格仍有影響，但流動(dòng)性總量問題不大，平穩(wěn)跨年是大概率事件。